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预亏公告的通讯使满意1
薛双2
摘要
本文经过 1998和 1999年共 133家A 自有资金上市的公司丢失前自有资金的示范课题,胜利表
明范本公司在颁布预亏公告时启示效应明显,[-1的自有资金价格], +1] 窗口平均水平投下。
自有资金价格动摇与UnEXP经过缺席明显的中间位置性。。包围者走在特定的的途径上
比照去岁的得益,本人预测出现的盈余。。坏公司侵袭颁布过早的的消融
预告,非买卖日也有更多选择。。不管在非买卖日为零,但公司自有资金的消融
度稍低,只是,市集权许可的通讯最愿意是R。。
关键词:预亏公告、启示效应、平均水平超额产品、平均水平累计超额产品
一、小引
1998年先前,小的有柴纳自有资金上市的公司有年度产生结果的预测。。同时,也缺席什么特殊的。
建立互信相干剖析师或剖析师对自有资金上市的公司的继续方针决策、片面、特定的进项预测。年报颁布时
股价成为动摇。特殊是丢失公司年报颁布时,自有资金价格的动摇性更大。。
如 1997年至1997年消融年
公司年度公报的前20 颁布宣布以后的 天的平均水平累计超额产品为-9. 19 % ,在年度公报中
前 1 天到尾 1 当天累计超额产品为。
1998年终,观察建立互信相干监管机构无望延续3年 年度丢失或在今年有有意义的事物消融的公司
即时实行启示工作。从作品的角度,这一规则将有助于压缩制紧缩自有资金上市的公司与职业经过的差距。
通讯不对称的,在年度公报中增加自有资金市集的动摇性。但是,这一规则的现实成功实现的事否认中间位置。
示范证实。本文的宾语执意要对预亏公告的通讯使满意举行示范化验,课题预亏公告
1本文在组成加工中,陈骁(Tsinghua秩序统制学院兼职灌输)、李志文先生(美国杜兰大学校舍商业专科学校)
教训灌输,清华大学校舍灌输、陈超教导着(美国加州) State University, Northridge 苦心经营地教练,大有帮忙
助,清华大学校舍会计系博士点,这是精心地的增值。。
2 博士课题生;Tsinghua秩序统制学院会计系,北京的旧称海淀区(100084)。
1
它防备对股价有有意义的事物使发生,以防有有意义的事物使发生,它与这些变量顾虑。。在此基础上,
本文还讨论了消融的时期和MA的反应性。,从自有资金上市的公司和花费看
对资金行动的再认识。文字鞋楦礼物了少量地策略提议。。
本文选择 1998和 1999 年度颁布 以自有资金前损公司为范本,战利品充其量的为 133。
经过示范化验,瞥见预亏公告从前20 公告后第有朝一日的累计产品为,
颁布宣布从前 公告后1天 累计超越1天
报率、为- ,阐明预亏公告具有明显的通讯使满意。与此绝对应,本公司提早年纪
在谈话宣布从前 1 颁布宣布声称后 1天累计产品为。 由此可见,消融这任何人
“坏音讯”在公司颁布预亏公告时最多的被市集化食了。
公司的丢失对包围者来被希望个坏音讯。,在流行中的就是这样的事物坏音讯,该公司有窟窿和年度公报。
两个使充满。本文的第任何人防备和其次个防备:预亏公告时的股价动摇变化将会大
年报时自有资金价格的动摇性。公司年度公报中预料消融较小,年报盈余的
通讯内容越大。经过简略的论点瞥见,1998中70 家样,有 46 年度之家
资产重组,股价下跌。包围者是鉴于这样的事物的体验,对 1999 年度丢失公司
举行预料。另一个,1999 年,四的观察也使包围者预测有些公司可能性会丢失。,因而第
三个防备是:AT〔1〕,1窗口内,1998年预亏公告的启示效应大于 1999年。第四音级
防备是延续丢失的公司在预亏时的股价动摇变化以内第一次预亏公司的股价动摇幅
度。公司预亏公告的时期清楚的,自有资金价格的动摇性会有所清楚的。。本文的第第五防备是: 1 月
公司股价动摇率 1 该公司自有资金价格动摇较大后的任何人月。。非买卖日的大众
司在预亏后的第任何人买卖日股价动摇与在买卖日预亏的公司在预亏当天的股价动摇
尺寸安宁精力充沛的的许可效应和不抵抗的的SP。。
这篇文字是公司提早年纪的文字。、公司防备为延续丢失公司、预亏公告颁布工夫的
先后、防备在颁布当天克制不要买卖日、信息分类实验举行,课题胜利证实其次种防备的不规则。
四防备。防备二的化验指示,希望LOS的尺寸经过缺席明显多样化。
惯例相干。
化验课题胜利的使和缓性,本文课题了计算超额进项的办法。。
此外,剖析了自有资金上市的公司的上市位置、丢失认为、产地买卖、发行量股刮治术与前三大配偶
变卦对预启示使发生的使发生。
2
鞋楦,辩驳辩驳 98 和

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